Biocarburanti e fertilizzanti: perché agricoltura ed energia si muovono insieme solo a tratti
Il petrolio intorno ai 100 dollari e la chiusura dello stretto di Hormuz hanno riportato l’attenzione su un legame che sembra ovvio. Se l’energia rincara, anche produrre cibo costa di più. I dati raccontano però una storia più articolata. Negli ultimi sette anni agricoltura ed energia si sono mosse insieme solo a tratti, e per ragioni ogni volta diverse.
Oggi il legame è tornato a farsi vedere, ma passa soprattutto per un prodotto preciso, l’olio di soia. I fertilizzanti, il canale più intuitivo, agiscono invece con tempi molto più lunghi di quelli dei mercati.
Una relazione che va e viene
La correlazione misura quanto due asset si muovono insieme. Va da −1, quando si muovono sempre in direzioni opposte, a +1, quando si muovono sempre nella stessa direzione. Un valore vicino a zero indica movimenti indipendenti. Nel nostro sistema la calcoliamo sulle variazioni giornaliere dei prezzi, su due orizzonti: gli ultimi 20 giorni, per cogliere i cambiamenti recenti, e l’ultimo anno, per misurare il legame strutturale.
| Periodo | Energia / soia (20 giorni) | Agricoltura / energia (1 anno) | Contesto |
|---|---|---|---|
| giugno 2019 | −0,23 | 0,19 | fase calma |
| aprile 2020 | 0,10 | 0,39 | pandemia |
| marzo 2022 | 0,60 | 0,35 | invasione dell’Ucraina |
| giugno 2023 | 0,57 | 0,48 | nessuno shock rilevante |
| giugno 2025 | 0,49 | 0,18 | guerra tra Israele e Iran |
| marzo 2026 | 0,28 | 0,25 | inizio del conflitto con l’Iran |
| agosto 2026 | 0,18 | 0,24 | un mese fa |
| settembre 2026 | 0,46 | 0,26 | oggi |
La tabella mostra tre cose. Nelle fasi calme la correlazione è vicina a zero. I picchi di breve periodo, tra 0,5 e 0,6, si ripetono circa una volta l’anno, anche in assenza di crisi: giugno 2023 ne è l’esempio più chiaro. Il legame strutturale ha raggiunto i valori più alti tra il 2022 e il 2023. Oggi, a sette mesi dall’inizio del conflitto con l’Iran, si trova nella parte bassa del suo intervallo.
Questi ordini di grandezza sono coerenti con la letteratura accademica.
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Foto di Mirko Fabian
