Azionario USA vicino a nuovi massimi, ma i numeri dei settori indicano più fragilità di quanto sembri
L’S&P 500 e il Nasdaq 100 si trovano vicino al livello di prezzo più alto degli ultimi 5 anni. Il nostro sistema di score descrive però un mercato più fragile di quanto indichino i prezzi. Solo 2 degli 11 settori dell’S&P 500 hanno oggi un health score sopra 50. A fine luglio scorso erano 8. Nello stesso periodo il primo posto della classifica settoriale ha cambiato titolare quattro volte. È un’inversione rispetto alla prima metà dell’anno, quando la versione equiponderata dell’indice S&P500 aveva reso il 12,1%, contro il 10,2% dell’indice tradizionale. Proviamo ad individuare le caratteristiche del mercato attuale e le variabili che lo stanno guidando.
Due storie diverse nello stesso mercato
L’health score è il punteggio da 0 a 100 con cui il nostro sistema misura lo stato di salute di un asset. Combina la tendenza di fondo, la forza del movimento recente e la volatilità. Sopra 50 la condizione è favorevole, sotto 50 è sfavorevole.
Al 22 settembre l’S&P 500 ha un health score di 60,5 e il Nasdaq 100 di 64,2. La media degli 11 settori dell’S&P 500 si ferma invece a 44,4.
La spiegazione sta nel modo in cui gli indici sono costruiti. L’S&P 500 e il Nasdaq 100 sono pesati per capitalizzazione. Questo significa che ogni società conta in proporzione al suo valore di Borsa. Poche grandi società possono quindi sostenere l’indice anche quando la maggior parte del mercato si indebolisce.
Gli indici dove le grandi società pesano meno lo confermano. Il Dow Jones ha un health score di 42,0 e il Russell 2000, che raccoglie le società di piccola capitalizzazione, di 46,3.
Il deterioramento dei settori è stato rapido. Il 24 luglio la media era 53,7 e i settori sopra 50 erano 8. Oggi la media è 44,4 e i settori sopra 50 sono 2.
Alcuni valori sono estremi.
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