I segnali da High Yield e Small Cap USA: scendono le aspettative sulla Fed e rischio recessione basso
Cosa ci dicono due angoli di mercato particolarmente sensibili all’andamento della politica monetaria e della crescita economica statunitense. L’analisi di obbligazioni High Yield e Small Cap USA sembra confermare una riduzione delle aspettative sui tassi Fed e un rischio di recessione più basso per l’economia statunitense.
In premessa ricordiamo come si possono interpretare gli andamenti di obbligazioni High Yield e azioni Small Cap. Le obbligazioni speculative sono favorite da uno scenario con tassi di interesse in calo che le rende più attrattive, mentre una fase di espansione economica aiuta a ridurne il profilo di rischio. Le Small Cap hanno una maggiore sensibilità al ciclo economico e risentono in positivo di aspettative di crescita in rialzo e politiche monetarie più accomodanti.
Partiamo analizzando l’andamento dell’obbligazionario high yield. Qui sopra è rappresentato il rapporto di forza tra questo comparto e l’indice obbligazionario globale. Si nota, al netto del rapido sell off di aprile, una tendenza rialzista ad indicare un momento positivo dell’high yield rispetto all’indice generale. Tuttavia gli ultimi mesi il momentum sembra essere diminuito, con la media a 50 giorni che si è appiattita e l’andamento laterale.
Situazione un po’ diversa per quel che riguarda le Small Cap statunitensi. Qui sopra osserviamo l’andamento del rapporto di forza tra le piccole del Russell 2000 e lo S&P500. Un tentativo di inversione di tendenza è in atto dall’estate scorsa, con l’indicatore che solo nelle ultime settimane è riuscito a recuperare sulla media a lungo termine.
I due grafici sopra riportati ci mostrano in maniera sintetica quello che sembra stia accadendo sul mercato. L’iniziale entusiasmo sul ritmo di discesa dei tassi di interesse statunitensi sembra essersi notevolmente ridotto, tra segnali di inflazione persistente e indicatori macroeconomici ancora positivi. La continuazione, seppur a ritmo più lento, del recupero delle Small Cap sembra indicare una bassa aspettativa di recessione per l’economia statunitense.
